近日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号(hào)”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言论(lùn)引发的(de)风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成为了(le)备受(shòu)资(zī)本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外(wài)投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立笑果文化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包括文化(huà)艺(yì)术(shù)交流(liú)策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差)目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的(de)行业，笑果文化也成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至(zhì)2021年(nián)共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战略投资(zī)，此轮(lún)未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网(wǎng)络(luò)对笑果文(wén)化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一(yī)共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一(yī)子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的(de)笑果(guǒ)文化(huà)线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年来对(duì)外投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续(xù)的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也(yě)发(fā)生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文化(huà)、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变(biàn)更(gèng)为有限责任公(gōng)司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾有业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果文化(huà)的A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科创板日(rì)报(bào)》记者表(biǎo)示，他(tā)也是(shì)刚(gāng)从网(wǎng)上看到(dào)本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处于快速发(fā)展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式(shì)丰(fēng)富(fù)多样，而(ér)在(zài)该(gāi)领域(yù)笑(xiào)果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的(de)就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事(shì)件，他个人(rén)认(rèn)为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国(guó)家(jiā)政(zhè骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差ng)治(zhì)和解放军形象等严肃话题(tí)，确实(shí)不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红(hóng)线的事(shì)肯定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑(xiào)果在(zài)风控(kòng)方面，可能(néng)没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日(rì)报》记者注(zhù)意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股(gǔ)东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策(cè)划人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅(é)影视和笑果文化(huà)联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在(zài)腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去(qù)年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到(dào)公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后(hòu)劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口秀(xiù)百年以上的发展历(lì)史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内(nèi)的(de)发展(zhǎn)历(lì)程要短(duǎn)得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来(lái)一波迅(xùn)猛发(fā)展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾(téng)讯投资投了罗(luó)永浩旗下(xià)的思(sī)维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合(hé)一集(jí)团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有些后劲不(bù)足，2021年(nián)之后(hòu)，市(shì)场上暂无(wú)新的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的(de)市(shì)场(chǎng)似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场全(quán)年商(shāng)业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离(lí)了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽(suī)然发展迅猛(měng)，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本(běn)市场并不(bù)吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻(luó)辑天(tiān)然(rán)是(shì)确定性和可复(fù)制(zhì)性(xìng)，而(ér)脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不可复制(zhì)性。演员(yuán)的不确定性(xìng)、创作的不确(què)定性、观(guān)众(zhòng)审美(měi)的不确(què)定(dìng)性，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合(hé)规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的(de)上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业作为大文娱行业(yè)中的一员，和这个行业中的其余行业一(yī)样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本(běn)身而非平台(tái)，行业(yè)本身的“护(hù)城(chéng)河(hé)”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本身(shēn)是(shì)靠故事起家的(de)，但这(zhè)个(gè)行业(yè)的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本(běn)市(shì)场(chǎng)冷遇的原因。

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