用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损。

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　　此前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参(c卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗ān)与了定增，投入资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出(chū)前(qián)十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务转型(xíng)第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务(wù)云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收(shōu)入来(lái)源(yuán)并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超(chāo)过(guò)70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了(le)其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时(shí)逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的(de)情(qíng)况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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