昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继(jì)续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫(yì)情的(de)波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负(fù)的(de)国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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