5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益(yì)告负，但资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规(guī)模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

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　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大(dà)部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的(de)关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”香港名媛是做什么的p>

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和(hé)外(wài)资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的(de)。香港名媛是做什么的p>

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏(sū)节(jié)奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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