在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一(yī)家(jiā)基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年(nián)定期开放(fàng)基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基(jī)金合(hé)同生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个(gè)开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目(mù)前破(pò)净(jìng)产品（统计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基(jī)金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的(de)投资(zī)策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)情(qíng)况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容(róng)易(yì)做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很(hěn)可(kě)能(néng)会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增加错判的(de)风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制(zhì)在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资(欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好zī)机会、控(kòng)制回撤等(děng)方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一年新成立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑(huá)42％，该(gāi)类基金(jīn)的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会(huì)受到(dào)一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的话，投资者对(duì)于(yú)后续新发基金(jīn)的(de)购买(mǎi)意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是(shì)定开(kāi)基(jī)金也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破(pò)净(jìng)值也是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称。

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