昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫(gōng)谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得长世界上哪个国家女人最开放足(zú)进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压(yā)力(lì)导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实现的(de)程度(dù)也都(dōu)存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻(bō)璃(lí)作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪(xù)出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续(xù)走低(dī)，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息(xī)落(luò)地(dì)，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)世界上哪个国家女人最开放还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品世界上哪个国家女人最开放格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预(yù)期偏(piān)弱。后市关(guān)注在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远兴(xīng)能源(yuán)的(de)后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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