一度(dù)被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人(rén)在股放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代表了(le)机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对(duì)于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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