5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度(dù)则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也不(bù)负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月初(chū)便戛(jiá)然(rán)而止了，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属(shǔ)重点(diǎn)加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市(shì)值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资(zī)产的第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，景林资产一季冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗度(dù)还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推(tuī)行(xíng)之(zhī)后，目(mù)前(qián)行业(yè)政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累(lèi)冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗的(de)口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的(de)估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我们看到了相关的(de)积(jī)极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅(yì)资产对于(yú)教育领域(yù)也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公开(kāi)资料显示，截(jié)至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三(sān)成(chéng)。而一季度(dù)高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度(dù)控制很严(yán)。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号出(chū)现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可(kě)能还需要一定的(de)时(shí)间(jiān)。

　　当(dāng)前市(shì)场存(cún)量(liàng)资金博弈的(de)背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再(zài)想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后(hòu)，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰(hōng)当下市(shì)场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红(hóng)火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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