周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可(kě)能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈(yì)资金芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好出现分歧(qí)，随(suí)着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出(chū)资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数(shù)等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台(tái)。

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