昨(zuó)夜今晨，全球(qiú)投资界“春(chūn)晚(wǎn)”——伯(bó)克希尔(ěr)年度股东(dōng)大会(huì)召(zhào)开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今年8月30日将满(mǎn)93岁的巴菲特和(hé)老搭档、已经99岁的芒(máng)格出席(xí)伯克希尔哈撒韦年(nián)度股东大会的问(wèn)答环节。

　　本次(cì)大会召开(kāi)时的(de)宏观背景(jǐng)颇不平(píng)静：美国银行(xíng)业(yè)动荡不安(ān)，债务上(shàng)限谈判僵持，经济(jì)徘(pái)徊于衰退的(de)危险边缘，地缘政治冲(chōng)突持续(xù)升温(wēn)，人工智能正带来重大的机遇和风险，怀着(zhe)“朝(cháo)圣”心(xīn)态而来(lái)的投资者们热(rè)切(qiè)盼望聆听“奥马哈(hā)先知”对(duì)大变革时代(dài)的点评和(hé)投资智(zhì)慧(huì)。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦(wéi)发(fā)布一季度财报显(xiǎn)示，第一季度净利润355.04亿美元，去年同期为(wèi)55.8亿(yì)美元；第一(yī)季度营收853.93亿(yì)美元，去年(nián)同期为708.1亿美(měi)元；第(dì)一季(jì)度投资和衍(yǎn)生品收益为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美(měi)元(yuán)。

　　先(xiān)来看看巴(bā)菲特、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴菲(fēi)特(tè)：不全力支持倒闭(bì)的(de)硅(guī)谷银行“将带(dài)来(lái)灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅(guī)谷银行倒闭(bì)后，监(jiān)管机(jī)构必(bì)须(xū)做出赔偿所有储(chǔ)户的决定，因为(wèi)不这样(yàng)做可能会损害全球(qiú)金融体系。

　　“这将是灾难性(xìng)的(de)，”巴菲特在(zài)回答一个问题时说，如果(guǒ)储(chǔ)户得不到补偿，它给美国经济带来的后(hòu)果无法(fǎ)想象。

　　2.美(měi)国(guó)和中国发生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲(fēi)特和芒(máng)格都认(rèn)为，中美关系紧张对两国会造成不必(bì)要(yào)的(de)伤害。芒格(gé)说(shuō)：“美国和中国(guó)发生冲突(tū)是很愚蠢的。我们应该做的就是和中国和睦相处。美国应该与中国大量开展自(zì)由(yóu)贸(mào)易。”巴菲(fēi)特说，中(zhōng)美会有竞争，但一直都需要(yào)判断，如果(guǒ)没有对方(fāng)回(huí)应，事情能(néng)有多大(dà)进步。两国都会有竞争力(lì)，都可(kě)以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可(kě)能是二战(zhàn)以(yǐ)来最厉害的(de)一(yī)次

　　巴(bā)菲特表示，我们(men)大部(bù)分的事业，在(zài)今(jīn)年报告的(de)营(yíng)收都会比去年较低(dī)，这都是因(yīn)为过去6个月经济的(de)不景气(qì)造成(chéng)的。

　　巴(bā)菲特称，过(guò)去的这(zhè)几个月公司都经历了(le)很多的波动，这可能是二(èr)战以来最(zuì)厉害(hài)的一次，二(èr)战的时候我们没有办法获(huò)得商(shāng)品、货物，但是这(zhè)一次的(de)波动来自于另外(wài)一个地方，他们可能在过去(qù)的6个(gè)月中出现(xiàn)了存(cún)货过多的情(qíng)况，这(zhè)不是(shì)说(shuō)好像失业(yè)率、就业(yè)率(lǜ)的情况(kuàng)造成的，但是(shì)现在(zài)的经(jīng)济环(huán)境在这六个月已(yǐ)经非常(cháng)不一样了，而我们很多(duō)的经理人(rén)对(duì)于这(zhè)种情况感觉(jué)到比较(jiào)惊讶，存货怎么会一下子(zi)那么多卖(mài)不出去。现在我(wǒ)们才慢慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴(bā)菲(fēi)特第一(yī)季度净卖(mài)出104亿美(měi)元股(gǔ)票

　　巴菲特说，他在(zài)第一季(jì)度是股票的净卖家(jiā)。财报(bào)显示，伯克希(xī)尔出售了价值132亿美元的股票(piào)，仅买入(rù)了28亿美(měi)元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和(hé)他的长期得(dé)力助手查理·芒格认为，当期的估(gū)值没有吸引力(lì)。自(zì)今年年初以来，该公司的现金储备增加了(le)20亿美(měi)元，达到1306亿(yì)美元，为(wèi)2021年底以来的最高水平(píng)。

　　芒格上(shàng)个月表示，随着美联储加(jiā)息(xī)和经济放缓，投资(zī)者应该降低对(duì)股市回报的预期(qī)。

　　巴菲特对自己的企(qǐ)业做出了(le)悲观(guān)的预测：好(hǎo)日子可能已(yǐ)经结束。这位亿万富翁投资(zī)者预计，随着经济(jì)低迷放缓，伯克希尔哈(hā)撒韦公司大部分业务的收益今年将(jiāng)下降。因为(wèi)在(zài)过去6个(gè)月(yuè)左右的时间里(lǐ)，美国经济的(de)“令人难以置(zhì)信的增长时期”已经(jīng)接(jiē)近尾声。伯克希尔经常被(bèi)视为经济健(jiàn)康(kāng)状(zhuàng)况的代表，因为(wèi)其(qí)业务(wù)范围广(guǎng)泛，从铁路到电力公用事业和零售。巴菲(fēi)特曾表示，伯克希尔哈撒韦公(gōng)司(sī)的成功归(guī)功于(yú)过去几十(shí)年美(měi)国经济(jì)的惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出(chū)，阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，但他还会与贾恩一起协商(shāng)，做最后(hòu)的决策。公司传承(chéng)在执行上并不是这么简单，管理伯克希尔可(kě)能不仅(jǐn)需要现(xiàn)在的(de)这五(wǔ)个下一代领导人，而是更多(duō)有能力的人(rén)。如果他们不(bù)能(néng)处理得当(dāng)的话(huà)，他(tā)就不会将伯克希(xī)尔交(jiāo)给(gěi)他们。他(tā)还补充，每一个公司的情况都(dōu)不一样(yàng)。

　　芒格则表示(shì)，现在伯克希尔内部都很支持阿(ā)贝尔等高层(céng)。

　　6.美联(lián)储不能疯狂印钱

　　有投资者提问(wèn)：美联(lián)储现有的(de)资产负(fù)债表(biǎo)规模是否(fǒu)令你担(dān)忧？

　　巴菲特表(biǎo)称他不(bù)担(dān)心美联(lián)储(chǔ)，支持美(měi)联储压低通胀(zhàng)率(lǜ)的使命，他(tā)也(yě)不(bù)担心美联(lián)储的(de)资产负(fù)债表，尽管打趣称(chēng)“那是一个很大的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联(lián)储资产负债表从(cóng)8000亿美元增(zēng)至(zhì)2.2万亿美(měi)元(yuán)，就让(ràng)他想到一句话“现(xiàn)金永远不是垃圾”。但是(shì)他反对疯(fēng)狂印钱令通胀暴涨，就像二战(zhàn)刚结束时美国所经(jīng)历的那样。对此芒格也持(chí)相同(tóng)观点，称如(rú)果靠不(bù)断印(yìn)钱来解决(jué)短期问题将(jiāng)会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地方(fāng)可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么多石油储备。不过(guò)页(yè)岩油井(jǐng)的(de)衰(shuāi)败也很(hěn)快，开(kāi)井(jǐng)第一天(tiān)可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许(xǔ)一年(nián)或者一年半就枯竭了。

　　“我非常(cháng)喜欢西方石(shí)油(yóu)的管(guǎn)理层，对他们也很熟悉。西方(fāng)石油(yóu)做(zuò)了很多(duō)好的事情，建了很多新井还(hái)能(néng)盈利。伯克希(xī)尔(ěr)并(bìng)不会购买西方石(shí)油的(de)控股权，管理层已经很(hěn)棒了。未来不确定(dìng)是否会继续购买更多石油公司的股票(piào)，但对现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美元(yuán)的储备货币(bì)地位

　　有投资者提问：美国大批发债(zhài)，美联(lián)储让债务货币化，中国巴西沙特等(děng)都在与美元脱钩，在这(zhè)种环境下，美(měi)元(yuán)的货(huò)币(bì)储备地位何时会受威胁(xié)？

　　巴菲(fēi)特(tè)认为，没(méi)有取代美元储备(bèi)货币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍威尔更(gèng)了解形(xíng)势，但(dàn)他无法控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚持(chí)用多久才会失控，尤其是在这(zhè)种货币是全球(qiú)储备(bèi)货币(bì)的时候。

　　巴(bā)菲特认为，美国要大举印钞很容(róng)易，但应该非常小(xiǎo)心。如果(guǒ)货币太多(duō)，一旦把通胀(zhàng)的精灵(líng)从瓶子里放出来，就很(hěn)难恢复，人们(men)会(huì)对货币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么(me)结果，反正不会是好结果(guǒ)。现在（大量发债）是一个非常政治化的决策。

　　芒格说，在某些时候(hòu)，通过印钞赢得选票(piào)会(huì)适得其反。芒格在提到日(rì)本的货币政策和(hé)财政政策时说，日(rì)本用(yòng)日元做了些奇怪的事(shì)。对于日(rì)本实施的(de)经济政策，日(rì)本人应该接受并作出应对。巴(bā)菲特(tè)补充说，如(rú)果日元是储备货币，那(nà)些事不可(kě)能(néng)发生。巴菲特说，他佩服日本，日本有一(yī)个更有凝聚力的社(shè)会，但美国(guó)不(bù)应该(gāi)效仿日本。不(bù)断(duàn)印钞(chāo)是(shì)疯(fēng)狂(kuáng)的(de)。

　　猪(zhū)价持续低迷，国家研(yán)究启(qǐ)动第(dì)二批(pī)中央(yāng)冻猪肉收储

　　今年以来，在(zài)供大于需的(de)市场格局下，我国生猪价格整体偏弱运行，期(qī)间最高仅涨至(zhì)16元/公斤，最低(dī)跌至14元/公斤以下。

　　回顾(gù)今年春节(jié)过后的(de)猪价走势，记(jì)者查询上(shàng)甲数据(jù)梳(shū)理发现，2月中旬至3月初期间，生猪价格(gé)曾出现一波企稳反弹，但(dàn)在涨(zhǎng)至16元/公斤后再(zài)次振荡下(xià)跌，直至(zhì)4月17日跌至(zhì)今年(nián)低点13.9元/公斤后(hòu)，才(cái)再度出现小幅(fú)反(fǎn)弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在(zài)五(wǔ)一假(jiǎ)期前(qián)又略有(yǒu)回落。

　　在(zài)近期生(shēng)猪(zhū)价格低位运行的情况下，国家(jiā)发改委于5月5日下(xià)午发布(bù)最新研(yán)究收储(chǔ)的公告称(chēng)，据国家发(fā)展改革委监测，4月24日—4月28日(rì)当(dāng)周，全国平均猪(zhū)粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过度下(xià)跌二(èr)级预警区间。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，国家发改委(wěi)会同有关部门研究适时启动年内第二批(pī)中央冻猪肉储备收(shōu)储工(gōng)作，推(tuī)动生猪价格(gé)尽快(kuài)回归合理区(qū)间。

　　在国家发(fā)改委发声后，生猪(zhū)期(qī)货(huò)市(shì)场预期走强(qiáng)，应(yīng)声(shēng)上涨。截至(zhì)5月(yuè)5日下午收(shōu)盘(pán)，生猪期(qī)货主力(lì)合约(yuē)2307报(bào)收16165元(yuán)/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从(cóng)进(jìn)入4月后来看，生猪现货市场整体延续振荡下跌走势，价格无太大起(qǐ)色。徽商期货(huò)生猪分(fēn)析师尉秀接受期货日报记者采访时表示，4月来生猪现货(huò)价格呈先跌后涨再跌的振荡走势(shì)。

　　“具体来看(kàn)，4月初至中旬，因(yīn)需(xū)求缺乏明显(xiǎn)利(lì)好(hǎo)，叠加(jiā)散户逢(féng)高出栏(lán)心态(tài)增强，利(lì)空生猪价格(gé)，猪(zhū)价振荡回落(luò)并(bìng)在4月17日逼近春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后(hòu)进(jìn)入4月(yuè)中下旬后，在相对较低的猪价(jià)下，市场心态开(kāi)始转变，养(yǎng)殖(zhí)端低价(jià)惜售(shòu)情绪强(qiáng)、二(èr)育(yù)询盘(pán)增加，支(zhī)撑(chēng)价格(gé)止跌反(fǎn)弹，同时冻(dòng)品猪肉价格的相(xiāng)对优势也(yě)刺激贸易商从进(jìn)口肉采购(gòu)转向对国内(nèi)冻品猪肉采购(gòu)，支撑屠宰企业分(fēn)割入(rù)库(kù)意(yì)愿(yuàn)加大，再(zài)叠(dié)加月底(dǐ)逢五一假期备货，猪肉终端需求有所好转，猪价(jià)升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较高的成(chéng)本导致生猪(zhū)二育入场转为谨慎，屠(tú)企分割(gē)比例也有开收(shōu)敛，叠加月末部(bù)分集团企业(yè)有(yǒu)提前出栏迹象，在缝(fèng)节必跌的(de)‘魔(mó)咒’下(xià)，月末(mò)价(jià)格再(zài)次回落，截(jié)至4月(yuè)28日猪价跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一小长假期间(jiān)，虽有节(jié)假日提振，但生猪现(xiàn)货价格平(píng)均也仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势。申银(yín)万(wàn)国期(qī)货农(nóng)产品高级分析师徐盛告(gào)诉(sù)记者，目前(qián)生猪处(chù)于需求淡季(jì)，同时五一节(jié)前各养殖类上市公司公布一季报(bào)显示(shì)其经(jīng)营数据纷纷(fēn)亏(kuī)损，若猪(zhū)价长期维持低迷(mí)，养殖企业超预期(qī)去产能将对行(xíng)业的发(fā)展不利，容易导致(zhì)猪价的大(dà)起大(dà)落。在这个节(jié)点，国家发改委宣布(bù)收储，可以看出国家对生(shēng)猪养殖行业健康发展的重(zhòng)视与呵(hē)护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号释放下，本周(zhōu)五生猪期货(huò)盘面随即作出反(fǎn)应走(zǒu)多。从(cóng)收储本(běn)身(shēn)看，不(bù)会带(dài)来实质性生(shēng)猪需求的增长。不过，倘若收储调控长(zhǎng)期(qī)密集执(zhí)行，叠加二育(yù)等(děng)利多因素(sù)共振，或会给(gěi)市场带(dài)来比较(jiào)明(míng)显的利(lì)多影响。”尉(wèi)秀(xiù)说。

　　生(shēng)猪价格磨底何(hé)时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者(zhě)，因生(shēng)猪终端需(xū)求缺乏实质(zhì)性利好，短(duǎn)期内猪价或延续低(dī)位区间振荡走(zǒu)势。

　　具体(tǐ)从生猪需(xū)求端(duān)看，尉秀(xiù)表示，参考2020年至2022年的屠宰数据(jù)，每(měi)年5月(yuè)宰量均有不同程度的提(tí)升，但也(yě)非猪肉季节性消费旺季。

　　从供(gōng)给端(duān)看，据(jù)国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)最(zuì)新(xīn)数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度，全国(guó)生猪出栏1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出栏量处(chù)于近五(wǔ)年同期高(gāo)位(wèi)水(shuǐ)平；生猪存栏4.31亿头(tóu)，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀告诉记(jì)者，虽然(rán)今年一季度生猪存栏环比出现下跌，但同比(bǐ)依旧增长，并处于近9年同期相对高位。

　　此外从生猪产能变化来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开(kāi)年以来，国(guó)内能繁母猪存栏已(yǐ)连(lián)续三个月下降，但下(xià)降幅度相当(dāng)有(yǒu)限，累计下降1.97％。其中(zhōng)3月全(quán)国能繁(fán)母猪存栏量为4305万(wàn)头，环(huán)比下跌(diē)0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依(yī)然高于4100万头的正常产能调控目标（约为105.00％）。此外(wài)据第三(sān)方机构数据(jù)，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下(xià)滑，已经连续(xù)5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同(tóng)口(kǒu)径的统计(jì)数(shù)据可以看出(chū)，生猪(zhū)产能有继续回调走势，但截至(zhì)广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？3月降(jiàng)幅均(jūn)有限。综(zōng)合(hé)来看，当下(xià)产能基础依(yī)旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现能(néng)够(gòu)驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉秀(xiù)看来(lái)，伴随着猪价再次(cì)阶(jiē)段性(xìng)走(zǒu)低，二育补栏(lán)或会再次进场，带动(dòng)猪价走(zǒu)高(gāo)；但(dàn)今(jīn)年二(èr)次育肥进出场节奏(zòu)切换加(jiā)快(kuài)，需(xū)关(guān)注进出场节奏对猪价的带动。此(cǐ)外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明显的小(xiǎo)体重猪急(jí)抛，出栏量(liàng)的提前透支(zhī)将(jiāng)在6月前后(hòu)显现，对(duì)期货LH2307盘面的利(lì)多影响或许(xǔ)在(zài)5月份有体现。总的来看(kàn)，5月猪价价格重(zhòng)心或高于(yú)4月，建议继续重点关(guān)注二次育肥(féi)、冻品入(rù)库及收储带来的情绪面影响。

　　方正中期饲料(liào)养殖板(bǎn)块研究(jiū)员宋从志认为(wèi)，短(duǎn)期来看，当前生(shēng)猪整体屠宰量仍维(wéi)持高位，并高(gāo)于去年同期(qī)水平(píng)，出栏体重虽有连续回(huí)落，但绝(jué)对体重仍在(zài)120kg以上，反映上游大猪仍在释(shì)放之中，二育增加导致大猪仍有阶段(duàn)性(xìng)出栏压力。尤(yóu)其去年6月份以来能繁母(mǔ)猪(zhū)环比增(zēng)加(jiā)带来的生(shēng)猪出栏(lán)在5月份可(kě)能继(jì)续保持惯性增涨。但今年(nián)二季度开始(shǐ)生猪(zhū)市场将(jiāng)逐(zhú)步过度(dù)至季(jì)节性旺(wàng)季，因广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？此生猪近端(duān)现货价格大概率(lǜ)已在慢慢接近底部。

　　中长期(qī)来看，尉(wèi)秀表示，下(xià)半年是(shì)生猪需求的旺季，叠(dié)加(jiā)能繁母猪(zhū)的调减在(zài)下半年(nián)会有一(yī)定(dìng)程度(dù)的体现，价格重心或(huò)高于(yú)上半年(nián)，2023年全年猪(zhū)价的高点有望在(zài)下半年形成(chéng)。

　　“我们认为，上半年(nián)生(shēng)猪(zhū)供应压力最大(dà)的时间(jiān)点有望逐步(bù)过去，叠加经(jīng)济复(fù)苏、非瘟(wēn)带来(lái)仔猪存栏的(de)损失以及猪肉收储，消费端恢复(fù)后(hòu)下方(fāng)现货价格(gé)空间(jiān)有限并有(yǒu)望反弹。但(dàn)考(kǎo)虑到2022下(xià)半(bàn)年生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖利(lì)润偏高(gāo)，能繁母猪(zhū)存栏恢复，2023年(nián)生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心(xīn)仍(réng)将(jiāng)低于(yú)2022年，交易节奏的(de)把握将(jiāng)更为(wèi)关(guān)键。”徐盛建议，长期投资(zī)者(zhě)可以在(zài)养猪成本(běn)一带逐(zhú)步(bù)择机入场(chǎng)买入生猪2307合(hé)约，另外(wài)等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪期货2305合约期现已在逐步回归(guī)，2307及2309合约对2305旺(wàng)季(jì)升水扩(kuò)大，由于(yú)生猪期价目前整体估值不高，后(hòu)续(xù)在(zài)收储加(jiā)持下，期价存在(zài)继续往(wǎng)上修(xiū)复的空间。建议投(tóu)资者(zhě)在交易上(shàng)可从(cóng)单(dān)边转为观望，边际上警惕饲料养(yǎng)殖板块集体估值下移带来的系统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？