5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基(jī)金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带(dài)来的(de)债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对(duì)于国(guó)内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费快这二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人民币(bì)汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由(yó免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费u)于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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