大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房(fáng)需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上(shàng)第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒(méi)体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基位于(yú)基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济(jì)、政策和外(wài)部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处(chù)于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和(hé)高频(pín)数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的(de)结构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市(shì)场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关(guān)注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会(huì)议首(shǒu)提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回(huí)撤持续(xù)的(de)时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对经(jīng)济的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗降(jiàng)背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据(jù)均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在5月完成(chéng)最后(hòu)一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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