在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提(tí)示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四(sì)只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高(gā蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病o)溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就会(huì)产生(shēng)二级市(shì)场价格(gé)的(de)下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期(qī)部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投(蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病tóu)资(zī)日本(běn)股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日(rì)本(běn)股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气(qì)度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一(yī)季(jì)报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能(néng)源(yuán)汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的(de)资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业(yè)的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追(zhuī)捧热(rè)度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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