美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可(kě)能(néng)出售所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和(hé)多位潜在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共和银行被(bèi)出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)此后表示，关(guān)于该行(xíng)磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示(shì)，管理不善是导致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国商会副主席(xí)托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的(de)科技以及生(shēng)物(wù)医学初(chū)创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大(dà)量的(de)数字资产风(fēng)险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美联(lián)储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几(jǐ)天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，鉴于(yú)地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国(guó)人担(dān)心他们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账(zhàng)户上的(de)钱的(de)安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常或(huò)中(zhōng)度担心(xīn)自己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的时期测量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中(zhōng)均(jūn)没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前(qián)都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开(kāi)货(huò)币政策(cè)会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基(jī)点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第(dì)10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于(yú)2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的是(shì)金(jīn)融属性。一(yī)方(fāng)面，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续加(jiā)息(xī)对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货原油分(fēn)析师(shī)高(gāo)健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国银行(xíng)危机事件有关(guān)。另外，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限问题(tí)仍未解(jiě)决，市(shì)场担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层(céng)面的(de)不(bù)确定性(xìng)较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度级别(bié)演变(biàn)成周度(dù)级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的(de)跟踪(zōng)上，重点观(guān)察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制(zhì)造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的(de)相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银(yín)行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基(jī)本(běn)面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬(xún)原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表(biǎo)现(xiàn)是连续收(shōu)出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实际落(luò)地(dì)情(qíng)况仍需(xū)观(guān)察，但整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原(yuán)油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要(yào)看避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周(zhōu)线级(jí)别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不(bù)再(zài)存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时(shí)间(jiān)观(guān)察，情(qíng)绪(xù)的底部(bù)可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交易(yì)日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万(wàn)吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性(xìng)淡(dàn)季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没(méi)有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着(zhe)气温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为(wèi)，当(dāng)下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘(pán)大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解(jiě)价(jià)差开(kāi)始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观(guān)察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化(huà)力度(dù)放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，谢(xiè)雯分(fēn)析(xī)称(chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累(lèi)下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善(shàn)预(yù)期的(de)前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也(yě)出(chū)现(xiàn)了周度(dù)回升的态(tài)势。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高(gāo)达(dá)435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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