随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的(de)宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火(huǒ)热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外(wài)各(gè)巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料(liào)、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历(lì)了过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qi粤西是指什么地方án)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的(de)调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多(duō)位基金经理也发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变(biàn)化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)增持(chí)了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业格局带(dài)来的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们一(yī)季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什(shén)么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过(gu粤西是指什么地方ò)去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天。

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