尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动(dòng)后(hòu)往(wǎng)往会(huì)有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间越来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基(jī)本(běn)在一季(jì)报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度(dù)进一(yī)步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块(kuài)，电子行业(yè)有望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力(lì)载体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加快。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速(sù)光引(yǐn)擎(qíng)光(guāng)器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安(ān)防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业富联(li宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期án)、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东(dōng)山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化的(de)智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等(děng)。

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