昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计美(měi)联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么(me)高(gāo)的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及近期(qī)银行(xíng)业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其能(néng)实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析(xī)师(shī)李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱(jiǎn)产能(白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因néng)150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因背(bèi)景下(xià)，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带(dài)来现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待(dài)下游(yóu)的(de)原料库(kù)存消耗(hào)，二是(shì)对未来的(de)需求是否存(cún)在(zài)旺季的(de)预期(qī)。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关(guān)注(zhù)持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不(bù)再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的(de)需(xū)求量将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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