5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对(duì)优(yōu)势的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩(jì)差(chà)异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具备一定的坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法(de)投资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于港股市场。<坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法/p>

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