在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这(zhè)么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业(yè)板ETF净买入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘(pán)不够大(dà)，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加息(xī)预(yù)期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫(yì)后经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所(suǒ)上市(shì)公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票(piào)回购等(děng)方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资(zī)金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是(shì)易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季(jì)报(bào)显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展(zhǎn)动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)正、异、新，正异新的区分净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资(zī)金出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会(huì)，当前市场(chǎng)对题(tí)材的(de)追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注资正、异、新，正异新的区分金合力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积(jī)极(jí)关(guān)注数字化对(duì)生产力的(de)提(tí)升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)行业。

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