“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口增速(sù)持(chí)续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大(dà)。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势(shì)加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出(chū)口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济(jì)体出(chū)口增速(sù)预(yù)测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言(yán)中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发达经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预期(廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出(chū)口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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