美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常(cháng)水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的(de)媒(méi)体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议(yì)院(yuàn)银行(xíng)委员会就(jiù)近(jìn)期(qī)大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因。美国商(shāng)会副(fù)主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第(dì)一共和银(yín)行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资(zī)本密集型的(de)科技(jì)以及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议(yì)员们也表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报(bào)道(dào)，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过(guò)做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员及监(jiān)管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美(měi)国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似(shì)。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示(shì)，他们非常或(huò)中度担心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较为(wèi)平(píng)静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存(cún)款安(ān)全(quán)的(de)高度担忧可能并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在(zài)建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺(nuò)达尔(ěr)边(biān)疆区(qū)的(de)伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款机(jī)制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续(xù)7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需(xū)要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走低(dī)带(dài)动，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴(bào)跌(diē)主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国再度(dù)出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健(jiàn)告(gào)诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另(lìng)外，美(měi)国债务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济(jì)都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难(nán)以获(huò)得动能(néng)。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在(zài)上升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)取决(jué)于(yú)数据。美(měi)联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大(dà)，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来的议(yì)息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点(diǎn)有两个(gè)：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当前原油(yóu)基本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘(pán)面的走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌(diē)有较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表现是(shì)连(lián)续(xù)收(shōu)出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国(guó)EIA原油(yóu)库(kù)存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利(lì)多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对(duì)市场的(de)影响仍需一段(duàn)时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的(de)底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确(què)的定论，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yó疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别u)阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别沥(lì)青期货假期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供(gōng)应(yīng)提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应端总计(jì)划(huà)排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但(dàn)原料(liào)通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度(dù)受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能(néng)化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气(qì)温的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍(réng)维持(chí)弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大(dà)幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而(ér)假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能(néng)化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显(xiǎn)回(huí)升，聚(jù)酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月(yuè)新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下(xià)装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析(xī)称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预期，当(dāng)前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的(de)织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的(de)态(tài)势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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