北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了(le)来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们(men)希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题(tí)不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对(duì)了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的(de)行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色(sè)了(le)，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与(yǔ)英国(guó)有关(guān)部(bù)门(mén)积极地进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们(men)最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且(qiě)最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一个不需(xū)要高估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公(gōng)司1932年(nián)的年(nián)度报告，其(qí)中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的(de)位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但(dàn)电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资(zī)者(zhě)关于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不(bù)能(néng)改(gǎi)变人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的(de)转变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注(zhù)证券(quàn)市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在(zài)全国(guó)的每(měi)一(yī)个州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们(men)的(de)目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(men)在(zài)公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业(yè)一(yī)直以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次(cì)保证金要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他(tā)们(men)正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事(shì)情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任(rèn)何其(qí)他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道(dào)需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才(cái)能解决问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它失控。人(rén)们会(huì)对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先(xiān)是(shì)减少了前(qián)一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物(lái)就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更(gèng)多(duō)的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的(de)技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足(zú)够聪(cōng)明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无(wú)限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经济(jì)中投入非(fēi)常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的(de)路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于(yú)孩(hái)子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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