尽管(guǎn)周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益(yì)，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了(le)结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年(nián)四月(yuè)份到(dào)九(jiǔ)、十月(yuè)份期间(jiān)会(huì)有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时间越(yuè)来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人(rén)士预(yù)计，基(jī)本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再(zài)调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业(yè)绩的相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建议关注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了(le)AI服(fú)务(wù)器(qì)中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品(pǐn)的(de)量与价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带(dài)来了(le)机(jī)会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通(tōng)信重要(yào)环节(jié)，相关公司(sī)将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗ight: 24px;'>大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗的发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备打开新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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