随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)等(děng)人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分、银(yín)华心(xīn)享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然(rán)是(shì)经济(jì)整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的(de)看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新(xīn)能(néng)源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一(yī)季度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中(zhōng)趋于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季(jì)度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到(dào)目(mù)标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和行业(yè)格局(jú)带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动(dòng)车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了(le)较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断切换的(de)市(shì)场中保持(chí)平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分平的一(yī)天。

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