金融界5月(yuè)12日(rì)消息(xī) 国(guó)内(nèi)期(qī)货(huò)市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯(chún)碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹(dàn)上涨(zhǎng)，豆一涨超裤子175是几个x3％，豆二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势(shì)，价(jià)格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布(bù)的数(shù)据，美国4月生产者(zhě)价(jià)格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资(zī)通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合(hé)此前发(fā)布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息(xī)已然成为(wèi)一种共(gòng)识，因此(cǐ)本周(zhōu)在美联储越来越多官(guān)员(yuán)为(wèi)鹰派站台的情况下，预计从加(jiā)息结束(shù)到(dào)降息周期开启，仍有近一个(gè)季度的时(shí)间，在此期间将面(miàn)临经济和政策的不确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨(zh裤子175是几个xǎng)的(de)幅(fú)度。另一方面(miàn)，上周初请失业金人数升至2021年以来(lái)的最高水平，劳动力市场(chǎng)正在降(jiàng)温(wēn)。同(tóng)时国内社融(róng)超预期下滑(huá)，白银(yín)因工业属(shǔ)性偏(piān)强大幅下跌(diē)，在情绪修复之(zhī)前难言企稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期(qī)的发酵情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期货：经(jīng)济衰退预期与有色金(jīn)属(shǔ)走(zǒu)势拖累 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰退预期角度(dù)出发，有色(sè)金属将(jiāng)会走弱，白银连(lián)续上涨后会面临调(diào)整行情，当前逐步(bù)兑(duì)现；宏观经济衰退预期将会继续影(yǐng)响有色金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国(guó)经(jīng)济数据疲软增加美联储政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向宽(kuān)松预期以及经(jīng)济风险依然利(lì)好贵(guì)金属(shǔ)，但是美元(yuán)指数(shù)大幅上升(shēng)使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属(shǔ)大幅下行，拖累(lèi)工(gōng)业属性较强的白银走势，白(bái)银(yín)表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落(luò)等因素综(zōng)合影响(xiǎng)下，白银高(gāo)位(wèi)回落，下方仍有一(yī)定的空间，首(shǒu)先关(guān)注24美元/盎司整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元/千克）支(zhī)撑(chēng)；若(ruò)有(yǒu)效跌破该位置(zhì)将(jiāng)会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关注继(jì)续26美元/盎(àng)司（5800元/千(qiān)克）阻(zǔ)力位。当前(qián)偏(piān)弱行情(qíng)仍未走完(wán)，建议继续等白(bái)银行情企稳再低位做多。美欧银行业危机(jī)引发(fā)避险(xiǎn)需求，美联储政策收(shōu)紧预期迅速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵(guì)金(jīn)属持续走(zǒu)强，当前继续关注调(diào)整行情；后续政策宽松转向、经济下行(xíng)风险(xiǎn)、银行业风险(xiǎn)与债务(wù)上限风险、央行购(gòu)金(jīn)持续等宏观因素(sù)下(xià)，黄金将会不(bù)断(duàn)刷(shuā)新历史新(xīn)高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议。

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