金(jīn)融(róng)界5月12日(rì)消息 国内(nèi)期货市(shì)场收盘(pán)，商品期货(huò)多数(shù)下跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液(yè)化石(shí)油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银(yín)深(shēn)跌(diē)，贵金(jīn)属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟(gēn)随大宗商品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨(zuó)夜公布(bù)的数据，美国4月生(shēng)产者价(jià)格指(zhǐ)数(shù)PPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出生产物资通胀压(yā)力进一步趋(qū)缓。结合此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此前加(jiā)息结束乃(nǎi)至降息已然(rán)成为一种共(gòng)识，因此(cǐ)本(běn)周在美联(lián)储越来越多官员为鹰派站台的情况下(xià)，预计(jì)从加息结束(shù)到降息周(zhōu)期开(kāi)启，仍有近(jìn)一(yī)个季度的时间，在(zài)此期间将面临经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另一方(fāng)面，上周初(chū)请失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市(shì)场正(zhèng)在降温(wēn)。同时国内(nèi)社(shè)融超预期下滑(huá)，白银因(yīn)工(gōng)业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企(qǐ)稳(wěn)，后(hòu)续还需(xū)关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退预期与有(yǒu)色金属走势(shì)拖(tuō)累 白银如期(qī)大幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预期角度出发，有色(sè)金属将会(huì)走弱，白银连(lián)续上涨后会面临调整行情，当(dāng)前逐(zhú)步(bù)兑现；宏观经济衰退预(yù)期将会(huì)继(jì)续影响有(yǒu)色金(jīn)属与贵金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加美联储政策(cè)转向(xiàng)宽松预期以及经济风险依然利好贵金属，但是美元(yuán)指数大幅上(shàng)升(shēng)使得贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等有色金属大(dà)幅下(xià)行，拖累工(gōng)业属(shǔ)性较(jiào)强(qiáng)的白(bái)银走势，白银(yín)表现弱于黄(huáng)金。

　　经济(jì)衰退预期与有色金(jīn)属大幅(fú)回落等(děng)因素综合影响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍(réng)有(yǒu)一定的空间，首先(xiān)关注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元(yuán)/千克）关键支(zhī)撑；上方关注继续26美元/盎司（5快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了800元/千(qiān)克）阻力位(wèi)。当(dāng)前偏弱行情仍(réng)未走完，建议(yì)继续等白银行情企稳再低(dī)位做多。美欧银行业危(wēi)机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速(sù)转快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了(zhuǎn)向，美元美债走势偏弱，贵(guì)金属持续走强，当(dāng)前继续关注(zhù)调(diào)整行情；后续政(zhèng)策(cè)宽松转向(xiàng)、经济(jì)下行风险、银行业风(fēng)险与债务上限风险、央行(xíng)购金持续(xù)等宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷新(xīn)历史新(xīn)高，贵金属逢低做(zuò)多配置依然(rán)是核心建议。

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