尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大(dà)概(gà花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了i)率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在(zài)4月23日(rì)研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参(cān)考历史的(de)调(diào)整时间和(hé)幅度，可能(néng)这(zhè)一轮(lún)调(diào)整并没(méi)有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十(shí)月份期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业(yè)内人士(shì)预计(jì)，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻(gōng)势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻(gōng)势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经(jīng)验，要(yào)么计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维(wéi)度(dù)业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂(chǎng)商带(dài)来了(le)机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东(dōng)北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同(tóng)时(shí)，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用的(de)落地，市(shì)场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、生益(yì)科技、联(lián)瑞(ruì)新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑逻(l花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了uó)辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数(shù)字(zì)等(děng)；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的智(zhì)能(néng)手机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。

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