周一(yī)的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金净(jìng)流(liú)入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过(guò)，在(zài)短期市场网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊炒作热度(dù)回(huí)落(luò)，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落(l网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊uò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继(jì)续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整体估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧烈波(bō)动(dòng)可(kě)能；从(cóng)中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净(jìng)流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有调(diào)整要求，可(kě)能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生(shēng)网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净(jìng)利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台。

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