5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào豫n是河南哪里的车牌)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建豫n是河南哪里的车牌议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线，推动(dòng)了(le)中美股市(shì)的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应用或(huò)利好科(kē)技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经济下(xià)滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折(zhé)趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而(ér)从流(liú)动(dòng)性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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