大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经(jīng)济工(gōng)作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党(d二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音ǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部(bù)门更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控和经(jīng)济社会(huì)发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大(dà)决定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的(de)阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常，未能达(dá)到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到(dào)同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业(yè)的结(jié)构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度(dù)有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的(de)事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类(lèi)资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等(děng)大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济(jì)增(zēng)速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音务(wù)上限博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅(fú)回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的(de)数字(zì)经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点(diǎn)二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长(zhǎng)期(qī)的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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