5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管(guǎn)理超千(qiān)亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进行大(dà)手笔持有美股的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产在(zài)美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林(lín)资产(chǎn)一季度(dù)前(qián)五大卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比(bǐ)，景林资(zī)产减(jiǎn)仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个(gè)季度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹>一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万(wàn)股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资(zī)产的(de)第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述(shù)两只教育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡态(tài)势(shì)，并无太(tài)多(duō)亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户对“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过程中很多(duō)公司退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积累(lèi)的(de)口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新业(yè)务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财报中，我们(men)看到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资(zī)料(liào)显示(shì)，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于去年(nián)底增(zēng)持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗(luó)列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发(fā)布的(de)金融数据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用(yòng)其(qí)他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然(rán)要让(ràng)大家(jiā)看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而(ér)两大(dà)主线人工智(zhì)能(néng)和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大(dà)谈公募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他(tā)们的机构审(shěn)美。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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