当前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上(shàng)限问题达成(chéng)任何(h女生工资多少算正常，女生工资多少算正常é)有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖(xiù)将(jiāng)于(yú)12日(rì)再(zài)次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)在(zài)白宫(gōng)与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达(dá)成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在(zài)美国(guó)灾难(nán)性(xìng)违(wéi)约迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府运营(yíng)，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施(shī)只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时发出了债(zhài)务违(wéi)约可能期限的(de)警(jǐng)告，称财政部(bù)的(de)最(zuì)佳估(gū)计是，若(ruò)国会(huì)未能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政部女生工资多少算正常，女生工资多少算正常将无法继(jì)续履行政(zhèng)府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债(zhài)务上限问(wèn)题相关议案在众议院(yuàn)以微(wēi)弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能(néng)在这一(yī)时限之前同意(yì)把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高(gāo)上(shàng)限需(xū)要满足(zú)多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计(jì)未(wèi)来十年内将(jiāng)合计(jì)削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆(bào)发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的(de)第一份(fèn)“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未能(néng)在硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层施(shī)压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数(shù)千亿美(měi)元的存(cún)款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过(guò)快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国银行业(yè)的这一场危机风暴(bào)中，加(jiā)州是名副(fù)其(qí)实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇(yù)严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众(zhòng)银行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承(chéng)担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将对资(zī)产超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入(rù)保险的(de)存(cún)款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规(guī)模较高(gāo)是促成银行挤兑的关(guān)键因素(sù)之(zhī)一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并(bìn女生工资多少算正常，女生工资多少算正常g)未(wèi)认定大量无保险存款一定(dìng)意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往(wǎng)是由(yóu)企业客户(hù)持(chí)有的，这(zhè)些客户(hù)往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险也(yě)可能加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟战略(lüè)石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大的(de)石(shí)油储备，能源部仍然致(zhì)力于(yú)以一种为(wèi)美国纳(nà)税人带(dài)来最(zuì)大价值并保护美国经(jīng)济和安全(quán)利益(yì)的(de)方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该(gāi)储(chǔ)备(bèi)进(jìn)行良好管理的(de)一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的(de)条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易(yì)日，豆(dòu)油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间(jiān)走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预(yù)测五一(yī)堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机构数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)大豆压(yā)榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳及(jí)后期大豆高到港(gǎng)带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地(dì)及国内(nèi)持续去库的加(jiā)持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一(yī)定程度(dù)反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低(dī)主要(yào)在于当月假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕产量环(huán)比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令(lìng)原油及国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦(bāng)债务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业(yè)危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经济数据带来(lái)的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前(qián)，因(yīn)宏(hóng)观和基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看(kàn)，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强的(de)背景(jǐng)下，我们预期油(yóu)脂很难具备(bèi)持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求不宜过(guò)分(fēn)乐(lè)观(guān)。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库周(zhōu)期已(yǐ)是事(shì)实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充(chōng)裕(yù)预计还需要(yào)几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地(dì)库存累(lèi)库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统(tǒng)低(dī)产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一(yī)般(bān)有着超(chāo)于(yú)正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显(xiǎn)著的(de)累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)未(wèi)来两个(gè)月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不会消化(huà)供应压力，根据(jù)船期初(chū)步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国(guó)内(nèi)油脂库存走势来(lái)看，国内菜(cài)油库(kù)存从年初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期从库存季节(jié)性角度来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料的(de)供需(xū)及(jí)价格的(de)变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进(jìn)一步(bù)反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对(duì)大(dà)宗商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未(wèi)释放(fàng)完全(quán)，市场(chǎng)随时(shí)可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的(de)背景(jǐng)下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持续性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业内人(rén)士不看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合(hé)约上建议(yì)选(xuǎn)择(zé)远月(yuè)合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需报告发(fā)布后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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