金融(róng)界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个(gè)周期(qī)轮回的白(bái)糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个(gè)交易(yì)日，在郑州商(shāng)品交易所交易(yì)的白糖主力期(qī)货合约(yuē)收盘(pán)成功站上(shàng)7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如(rú)此关键的信(xìn)息湮没在五一假(jiǎ)期的(de)兴奋与快乐(lè)之(zhī)中(zhōng)，并(bìng)未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘(pán)中一(yī)度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的白糖(táng)周期(qī)

　　而上一次白糖主力期货(huò)合约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大(dà)关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合约(yuē)正在(zài电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah)上演最后的末日疯狂，一天之内，白(bái)糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个(gè)关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年(nián)初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖(táng)主力(lì)合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约(yuē)六(liù)年一(yī)次(cì)的白糖周期十分准时，从未缺席过。而(ér)形成这种周期的(de)原因(yīn)与白糖期货的种(zhǒng)植(zhí)周期有关，一(yī)般甘蔗(zhè)的每三年一(yī)个(gè)种植周期，这从根(电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahgēn)本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖(táng)周期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去(qù电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah)年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史(shǐ)对(duì)比(bǐ)来看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创下2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖供(gōng)给方(fāng)面，减产是(shì)大概率(lǜ)事件。

　　中国(guó)糖业协会发(fā)布的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截(jié)至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖(táng)厂已全(quán)部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季逐步进(jìn)入尾声，除云南(nán)地区外，广西等(děng)主产区(qū)陆续(xù)收榨。由(yóu)于广(guǎng)西前期受(shòu)不利天气影响，甘(gān)蔗(zhè)单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季(jì)国内糖产量延续(xù)下滑趋势(shì)。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白(bái)糖产量(liàng)约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑国(guó)内白糖(táng)需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说(shuō)并不现实，由于(yú)国内糖料作物种植面(miàn)积增(zēng)长有限(xiàn)，国(guó)内糖料作物产量也(yě)增(zēng)长缓(huǎn)慢且有限，我国(guó)食糖产量(liàng)整体保持(chí)平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过(guò)进口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是(shì)，国(guó)际市场供需(xū)情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合(hé)国粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织）发布的报告显示，4月国际食品价格(gé)指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来的(de)首次回(huí)升，食(shí)糖(táng)、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮(liáng)农(nóng)组(zǔ)织食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要(yào)生产国和地区包(bāo)括巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美(měi)国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约占全球(qiú)总产量的76%；前(qián)四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国(guó)、澳大利(lì)亚和印度，整体贸(mào)易量(liàng)占(zhàn)全(quán)球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖(táng)国之一，印度正面(miàn)临(lín)甘(gān)蔗产量下(xià)降(jiàng)危机，加上政(zhèng)府实施的出口限制，世(shì)界各地的糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也是(shì)闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖(táng)业(yè)、南宁(níng)糖(táng)业双(shuāng)双涨停(tíng)。5月(yuè)23日(rì)，南(nán)宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮(liáng)糖(táng)业累计上涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市(shì)场(chǎng)将会给(gěi)出答案。

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