编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在(zài)经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另(lìng)外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三(sān)者在上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相(xiāng)对(duì)刚性(xìng)的(de)医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域(yù)医(yī)学近日(rì)率先(xiān)推出国(guó)内首(shǒu)个(gè)国(guó)家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业(yè)链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票(piào)。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的(de)全(quán)面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了(le)一(yī)只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合(hé)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是(shì)一个(gè)竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司(sī)一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发(fā)小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价(jià)值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股(gǔ)格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他(tā)在前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我们(men)较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济(jì)和(hé)新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八(bā)个席位全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技(jì)创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材(cái)料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融(róng)通(tōng)基金的(de)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没(méi)有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全(quán)部超(chāo)过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报(bào)的(de)十大(dà)流通股股东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zh对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么ǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一(yī)季度与(yǔ)众(zhòng)不同的(de)一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军(jūn)工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的(de)新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标(biāo)的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维度(dù)在高确(què)定(dìng)性的(de)航空(kōng)发动机赛(sài)道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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