金(jīn)融(róng)界5月12日(rì)消息 国内期(qī)货市场收(shōu)盘，商品(pǐn)期货(huò)多数下跌，沪(hù)银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品种大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随(suí)大宗商(shāng)品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根(gēn)据(jù)昨(zuó)夜公布的数据，美国(guó)4月生产者价(jià)格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预(yù)期，反映出生(shēng)产物资通(tōng)胀压(yā)力进一步趋缓。结合此前发(fā)布(bù)的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概(gài)率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来(lái)看(kàn)，一方面(miàn)，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然成为(wèi)一种共识，因(yīn)此本周在美联储越来越多官员为鹰(yīng)派站台的情况下，预计从加(jiā)息结束(shù)到(dào)降息周期开启，仍(réng)有近一个季度的时间(jiān)，在此期(qī)间将面临(lín)经济和(hé)政策的不确定性(xìng)，贵(guì)金属部分回吐前(qián)期超涨的幅(fú)唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗度。另一方面，上(shàng)周初(chū)请(qǐng)失业金人数(shù)升(shēng)至2021年以(yǐ)来(lái)的最高水(shuǐ)平，劳动力市(shì)场(chǎng)正在降温。同时国(guó)内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强(qiáng)大幅下跌(diē)，在情绪(xù)修复之(zhī)前(qián)难言企稳(wěn)，后续还需关注海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期的(de)发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预期与有色金(jīn)属走势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏观(guān)经济衰退预期角(jiǎo)度出(chū)发，有色金属将会走弱，白银(yín)连续上涨后会面临调整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观经济衰退预(yù)期将会继续影响有色金(jīn)属与贵金(jīn)属(shǔ)行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲软增加美(měi)联储(chǔ)政(zhèng)策转(zhuǎn)向宽松预期以及经济风(fēng)险依(yī)然利(lì)好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承压(yā)回落，而(ér)铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行(xíng)，拖(tuō)累工业属(shǔ)性较强的白(bái)银走势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)与(yǔ)有色金属大(dà)幅回落(luò)等因素综合(hé)影响下，白银高位回落，下方仍有一(yī)定(dìng)的(de)空(kōng)间，首先关(guān)注24美元/盎(àng)司整数(shù)关(guān)口(kǒu)（5400元/千克(kè)）支撑；若有(yǒu)效跌破该位置(zhì)将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方(fāng)关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行(xíng)情(qíng)仍未走(zǒu)完，建议继续等白(bái)银行情企稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向(xiàng)，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属(shǔ)持续走(zǒu)强(qiáng)，当前(qián)继续关注调(diào)整行情；后续政策宽松转向、经济下(xià)行(xíng)风(fēng)险、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢低做多配(pèi)置依然是(shì)核(hé)心建议。

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