4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价(jià)棉花的(de)接受(shòu)程度(dù)并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区出现大(dà)风年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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