金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政(zhèng)性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民(mín)存(cún)款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在(zài)经历了(le)一季度(dù)的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信(xìn)贷(dài)回落(luò)可能是因为(wèi)一季(jì)度透(tòu)支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也(yě)边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是(shì)季节(jié)性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业(yè)经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(w俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少èn)题(tí)，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷的(de)绝(jué)大(dà)部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民(mín)端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的(de)情况。如(rú)果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居(jū)民端新(xīn)增信贷(dài)量会持(chí)续维持在低位。

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