编(biān)者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他(tā)仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质(zhì)的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同(tóng)时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也(yě)对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持有商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确定的；其(qí)次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情(qín楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人g)时代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调(diào)出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了(le)，而(ér)他在管(guǎn)的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同时段(duàn)几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是(shì)一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓(cāng)股依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和(hé)今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类(lèi)股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在(zài)炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一(yī)年(nián)、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻(fān)四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他(tā)在(zài)前(qián)十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔(bá)为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估值较(jiào)为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国(guó)软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大(dà)量投(tóu)资机(jī)会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配(pèi)置(zhì)基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，他(tā)目前(qián)在(zài)管(guǎn)的基(jī)金年(nián)内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度(dù)的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了(le)机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合(hé)配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十(shí)大流(liú)通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消(xiāo)费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更(gèng)大(dà)。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分(fēn)来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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