随着一季(jì)报披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技(jì)创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业(yè)、财通资管(guǎn)健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三(sān)则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定(dìng)的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的(de)判(pàn)断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块阴肖是指哪几个肖的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权(quán)益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结(jié)构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权(quán)益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的(de)基本(běn)面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报(bào)超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持方向(xiàng)作为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会(huì)经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值(zhí)处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)提供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场一(yī)季(jì)度(dù)已(yǐ)找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(qu阴肖是指哪几个肖è)定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科(kē)技(jì)制造板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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