5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)为(wèi)负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造(zào)设(shè)备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义(de)细(xì)分赛道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场，因此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受(shòu)益于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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