财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思strong>随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美(měi)的(de)集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数据也(yě)证明(míng)了(le)这一点，公(gōng)募(mù)基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名(míng)基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一(yī)只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一(yī)季(jì)度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片(高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思piàn)、到算(suàn)力(lì)以及(jí)终端的(de)应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人(rén)工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业(yè)受到(dào)各(gè)方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立(lì)讯(xùn)精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也证实了(le)他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十(shí)大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知(zhī)，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公(gōng)场景(jǐng)进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型三(sān)层中建议(yì)投资者优先关(guān)注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年(nián)其实没(méi)有太多的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二(èr)季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在(zài)这(zhè)个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。