金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构(gòu)上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是因为一季度透(tòu)支了(le)部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而(ér)非(fēi)企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在(zài)季末(mò)季初(chū)常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季(jì)节(jié)性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出(chū)现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申万宏凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音(hóng)源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的(de)绝大部分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特(tè)征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一步的政策(cè)支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在低(dī)位(wèi)。

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