周一(yī)的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获(huò)了不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的(de)平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基(jī)本面支撑的(de)低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特(tè)征，使得其(qí)估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其(qí)是(shì)基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度有望(wàng)持(chí)续(xù)修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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