5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据(jù)美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的(de)进行大(dà)手笔持(chí)有美股(gǔ)的(de)买方机构之(zhī)一，景林的(de)动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在总市值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产一季度前(qián)五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前(qián)十大重(z公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员hòng)仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际(jì)进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在(zài)美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的(de)第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还(hái)建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘(jué)、提(tí)升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行(xíng)之后，目(mù)前(qián)行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科(kē)之外的教育(yù)领域(yù)业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业(yè)务(wù)恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等新业(yè)务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和(hé)现金流(liú)稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季(jì)度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开(kāi)资料(liào)显示，截至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的(de)急(jí)剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速(sù)回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相(x公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员iāng)比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据等(děng)低效资(zī)产，对(duì)分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来(lái)冲(chōng)。5月上(shàng)旬(xún)票据(jù)已经快要(yào)接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需(xū)要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量(liàng)资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能(néng)和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅(fú)。中(zhōng)特(tè)估(gū)这边(biān)，本月还(hái)有(yǒu)多(duō)只央(yāng)企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经理的难(nán)处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易(yì)机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是(shì)有苦难(nán)言(yán)，市(shì)场上大(dà)热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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