财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合(hé)并近(jìn)两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票通过(guò)了(le)上(shàng)述决议(yì)。值(zhí)得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个(gè)问题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债(zhài)券(quàn)（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也(yě)在(zài)市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉(diào)期(qī)的(de)作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域(yù)的信贷(dài)衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个(gè)地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于(yú)资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词文件同样显(xiǎborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词n)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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