今(jīn)年(nián)A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资(zī)本市(shì)场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进央企估(gū)值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相关(guān)领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧(cè)重点放在(zài)产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基(jī)金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音值(zhí)洼(wā)地(dì)。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色(sè)现(xiàn)代资本(běn)市场下，预(yù)计(jì)国(guó)资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下(xià)上市央(yāng)企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的(de)角度(dù)看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的(de)需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市(sh一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音ì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下(xià)，当前(qián)国企价(jià)值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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