5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降(jiàng)的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户(hù)留存(cún)的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成(chéng)本(běn)不(bù)断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需(xū)关系发(fā)生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期(qī)存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少，本(běn)次将(jiāng)协定(dìng)存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规(guī)模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是(shì)大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍(réng)是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定(dìng)的(de)，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方(fāng)面要(yào)合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也(yě)代(dài)表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号(hào)意(yì)义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第(dì)一(yī)年(nián)，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结(jié)构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的(de)一定(dìng)的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看(kàn)实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进(jìn)而保(bǎo)持贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行(xíng)和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民(mín)避(bì)险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存(cún)款(1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少kuǎn)资金(jīn)的释(shì)放，盘活市(shì)场(chǎng)流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复(fù)，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对公客户(hù)活期(qī)存款收(shōu)益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一(yī)方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面(miàn)可(kě)以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融(róng)机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差(chà)压力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提(tí)升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力(lì)主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不(bù)应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类(lèi)基金在(zài)具一定(dìng)流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部(bù)分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到(dào)了(le)较低(dī)历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下也可(kě)能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调(diào)结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少trong>目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关(guān)专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商业(yè)银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。