“非农(nóng)之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是(shì)估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美联(lián)储7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示(shì)12月(yuè)放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的打击下(xià)持续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析(xī)师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业(yè)整体表现好于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业(yè)报告也显示出就(jiù)业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失业(yè)率预(yù)计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基(jī)本(běn)是(shì)60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失(shī)业(yè)率回(huí)升至4％之前，预计还不(bù)会引发市(shì)场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资(zī)上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月(yuè)利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续(xù)公(gōng)布的(de)5月美国(guó)通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就(jiù)业市(shì)场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继(jì)续加(jiā)息(xī)。美联储利率(lǜ)会议落(luò)地前(qián)，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数(shù)？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以(yǐ)提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结(ji进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句é)果仍然(rán)不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也(yě)让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告(gào)诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油市(shì)场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月(yuè)内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内的(de)其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一(yī)周低(dī)点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮(lún)稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多(duō)需少，终(zhōng)究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续(xù)多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师(shī)童长征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个(gè)天然(rán)橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常(cháng)小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前(qián)全年(nián)国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储(chǔ)的(de)量(liàng)其(qí)实占到相当全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据(jù)交割品的(de)供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全(quán)面(miàn)开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而(ér)天(tiān)胶下(xià)游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由(yóu)差(chà)变好。但是(shì)由于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积(jī)开(kāi)割，预计(jì)后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性的(de)因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料(liào)价(jià)格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数据(jù)显示(shì)，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天(tiān)然橡胶基(jī)本面(miàn)处(chù)于(yú)供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同(tóng)的市场主体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对(duì)今年(nián)的(de)预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数(shù)据还是不错的(de)，反映(yìng)国内实(shí)际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内(nèi)需求不(bù)行(xíng)，但(dàn)是其实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜“，而宏(hóng)观(guān)面(miàn)预计比上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割(gē)品(pǐn)的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端没有天气影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价的(de)因素主要(进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句yào)在需求端。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从(cóng)交易(yì)预期开始转向交易(yì)现实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多(duō)的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因(yīn)素(sù)，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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