财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做(zuò)市(shì)商(shāng)组(zǔ)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数成的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得(dé)一(yī)提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没(méi)有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个(gè)问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一(yī)份2020年(nián)到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次(cì)级(jí)债(zhài)的持(chí)有人是(shì)相较(jiào)于(yú)AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排(pái)除(chú)义(yì)务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见(jiàn)的金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数是否发生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，瑞银(yín)表示(shì)紧急each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今(jīn)年(nián)2月得(dé)出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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