同样，张坤管理的(de)易方达(dá)优质精选、易(yì)方达(dá)亚洲精选在(zài)一季度(dù)末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业(yè)三年持(chí)有(yǒu)一(yī)季度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年底的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水(shuǐ)平的港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的4只基(jī)金基本维(wéi)持和去年(nián)底的差不多的港股仓位，基(jī)本(běn)都是(shì)30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度(dù)较大(dà)的是易(yì)方达(dá)亚洲精选，一季度(dù)末该基金持有(yǒu)港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置(zhì)港(gǎng)股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚(yà)洲(zhōu)精选中也(yě)写道，在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了(le)科技等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配置，另外，在区域分布(bù)上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅(máo)台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定(dìng)力，经常在季报(bào)中谈及，投(tóu)资者需(xū)要时(shí)刻保持一种克制(zhì)而理性的心理状态(tài)，不(bù)需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机会(huì)时全(quán)力出击。他(tā)一直保持着偏低(dī)换手率，一季报(bào)的重仓(cāng)股也(yě)基本保持稳(wěn)定，只是在结构上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末(mò)持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不大(dà)，贵州茅台再次成为该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控(kòng)股成为其第二、第三大重仓股，而(ér)在(zài)去(qù)年末，该基金(jīn)前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报(bào)中(zhōng)写道(dào)，一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等(děng)行业的(de)配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤(kūn)明显进(jìn)行(xíng)了(le)调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和(hé)香港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油。其中(zhōng)，相(xiāng)较去年(nián)底，中(zhōng)国(guó)海洋石油新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)，而药明生物退(tuì)出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优(yōu)质企业三年持有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方达(dá)优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的头号重仓股仍(réng)为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四(sì)只基(jī)金的头号重仓(cāng)股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季(jì)度末腾(téng)讯控股仍(réng)是易方达优质精选的第一大重仓股(gǔ)，但相较(jiào)去年底(dǐ)已经(jīng)进行了减(jiǎn)持，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股已经(jīng)推出了前十大重仓股之列(liè)。而美(měi)团新进其前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主动权益(yì)基金管理规模超(chāo)过千亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩水。一季度(dù)末他所管理规模基本和去年(nián)底(dǐ)持(chí)平，整体规(guī)模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季(jì)度末(mò)，易方达张坤管理的4只基(jī)金合(hé)计总规(guī)模达到889.42亿元，相比(bǐ)三(sān)季度末(mò)减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝(lán)筹精选、易方达优质精选、易(yì)方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金(jīn)行业“巨(jù)无(wú)霸”的(de)主动权益基金。

　　选择(zé)一(yī)条可(kě)积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季(jì)报中都(dōu)会清晰写道自己的投资(zī)思路，这一次(cì)也(yě)不例(lì)外(wài)，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸引人的一(yī)点是，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以用很长(zhǎng)一段时间(jiān)来充分(fēn)观(guān)察(chá)公司的发(fā)展，等(děng)到它们用事(shì)实证(zhèng)明自己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后(hòu)，再(zài)买(mǎi)入也不(bù)迟。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资的优势之一在于可积累性(xìng)。具体来说，积(jī)累体现在对基本面分析方(fāng)法的理解和(hé)对具体行业和(hé)企(qǐ)业的洞(dòng)察，所有这些都使投资者未来更可(kě)能(néng)做出对具(jù)体投资标的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一次投(tóu)资，积(jī)累的(de)重要(yào)性(xìng)可(kě)能并不(bù)显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复(fù)合回报(bào)作为终级目标，可积累性就是这一(yī)目标(biāo)的最重要(yào)保障，选择(zé)一条可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会(huì)参考(kǎo)全(quán)球产业升级(jí)的经验(yàn)，持续做深入的研(yán)究积累(lèi)，争(zhēng)取构建一个全面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能正确评估企业的(de)竞争力并(bìng)跨行业选(xuǎn)出好(hǎo)的公司。识别(bié)出好公司是如此重要(yào)，因为好公(gōng)司(sī)不是好股票的唯一(yī)情形(xíng)就(jiù)是估值过高，在(zài)其他情形下，好公司都会(huì)给(gěi)投资者带来长期可观的(de)回报。

　　研究方面，阅(yuè)读(dú)企业(yè)的定期报告并对(duì)财务(wù)数据(jù)进行系(xì)统整理(lǐ)和分析(xī)，是理(lǐ)解企业(yè)基本面(miàn)的核心(xīn)手段(duàn)之(zhī)一。在定期报告(gào)中，企业(yè)的所(suǒ)有(yǒu)经营活(huó)动都会反映在财务数据(jù)中，定量的数(shù)据可以用来检验(yàn)并(bìng)修正(zhèng)调研中(zhōng)对企业形(xíng)成的定性(xìng)感知。如果能(néng)对一家公司(sī)过(guò)去和当前(qián)的财务状况(kuàng)了如指(zhǐ)掌，就(jiù)更(gèng)有(yǒu)可能正确(què)评判这家公司的(de)未(wèi)来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说(shuō)过，你要阅读一(yī)切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街(jiē)98％的(de)人。如果你(nǐ)阅读了年报中(zhōng)的(de)附(fù)注，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公司都经历过短期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经(jīng)历(lì)过市场先(xiān)生(shēng)态度(dù)的冷暖，但它们(men)成功的模式往往(wǎng)没(méi)有(yǒu)变(biàn)化，通过(guò)深入的研究(jiū)并抓住(zhù)这(zhè)些关键的因(yīn)素，是能够一(yī)路坚持下来的重要因素(sù)，也通常意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽(lǎn)前(qián)三的(de)基(jī)金经理刘格(gé)菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广(guǎng)发双擎升级为(wèi)例，一季度末该基金保持较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季(jì)度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季度持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度调(diào)整。数(shù)据显示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份(fèn)，这些重(zhòng)仓股(gǔ)均出现在(zài)该基金去(qù)年四季度末的前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘格菘在季报(bào)中写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表现较好的行(xíng)业为(wèi)新科技技术演绎预测中的相关行业，例(lì)如计算(suàn)机(jī)、传媒、通(tōng)信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代(dài)表(biǎo)的高端制造业资产(chǎn)经历了下(xià)跌。在(zài)海外(wài)金(jīn)融风险担忧(yōu)、经济(jì)衰退(tuì)的初始预期、国(guó)际关系(xì)不确(què)定(dìng)的(de)情况下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较热烈的(de)应用展望，资金(jīn)分流可能是高端(duān)制造业相对表现不理想的(de)原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。从(cóng)重仓持股来(lái)看，该(gāi)基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶科能源新进(jìn)前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出了前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)行列(liè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐(zhú)渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向扎(zhā)实(shí)基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和(hé)估值(zhí)的匹(pǐ)配度(dù)。对本基金重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现复杂多样的趋势(shì)，收益预期的时(shí)间维度预期(qī)也(yě)呈现分化，因此短(duǎn)期内市(shì)场在(zài)主题逻辑(jí)的演绎(yì)幅度、转换速度都会(huì)可预见地加大。这(zhè)对(duì)于投资人(rén)而言，在新信息(xī)的处理(lǐ)上提高(gāo)了难(nán)度(dù)，短(duǎn)期内基本(běn)面估值(zhí)匹配的压(yā)力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的选择也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知(zhī)名(míng)的均衡性投(tóu)资(zī)选手，陈皓(hào)一季度如何调整投资组(zǔ)合，如何展望(wàng)未来市场投资机(jī)会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理的易方达新经济(jì)基金中回顾一季(jì)度市场行情时表示，一季度中国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居(jū)民消费(fèi)和企(qǐ)业投资的(de)信心恢复(fù)会有一个过程(chéng)，因此短期(qī)持续加杠杆的动力(lì)不(bù)强(qiáng)，复苏力度(dù)相比市场乐观预(yù)期仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金融风(fēng)波暂时平息，但也(yě)让投资者担心这是(shì)否只是当(dāng)下复杂环境下各种危机的(de)冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初(chū)欧佩克+的减(jiǎn)产行为进(jìn)一步增强了未来通胀的(de)韧性(xìng)，也让美联储(chǔ)在(zài)货币政策调整(zhěng)决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多(duō)的(de)经(jīng)济(jì)基本面(miàn)遇到无(wú)处安放的(de)流(liú)动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智(zhì)能自动内(nèi)容生成）”和部(bù)分(fēn)国企相关(guān)板块获得(dé)了边际资金的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一(yī)步加(jiā)剧了市场结构的分(fēn)化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现突出(chū)，而新能源、金(jīn)融地产(chǎn)等(děng)行业则录得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基本(běn)面驱动的投资(zī)主线，本基金(jīn)一季度(dù)操作不多，主要包(bāo)括行业上用医药替(tì)代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则逆向增持了(le)一些(xiē)由于短(duǎn)期基本(běn)面(miàn)一般或(huò)者机构调仓导致股价下(xià)跌，但长期市值(zhí)空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看，此前(qián)连(lián)续3个(gè)季度位列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今年(nián)一季(jì)度退出该基金前(qián)十(shí)大(dà)重仓股，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮液(yè)，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯一一(yī)只仍保(bǎo)留在(zài)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股的贵(guì)州茅台(tái)也遭(zāo)到陈皓减(jiǎn)持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅(máo)台(tái)，环比减持(chí)幅(fú)度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季(jì)度的第二大重(zhòng)仓股退居(jū)第四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前(qián)十大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供应北斗(dòu)关键(jiàn)器件的振芯(xīn)科技、氟化工(gōng)龙头中的(de)巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热的AI（人工(gōng)智能(néng)）主题我们也进(jìn)行(xíng)了积(jī)极的研究，方向(xiàng)上非常认同(tóng)其很可能是一次(cì)全新的技术革(gé)命，将极大(dà)提升(shēng)全社会的生产效率，但客观(guān)上我(wǒ)们(men)当(dāng)下的研究认知还不(bù)具备对(duì)相关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速(sù)上涨后，也(yě)不(bù)太符(fú)合我们“以相对合理的价格买入预(yù)期(qī)收益(yì)率更高的资产”这一(yī)投资理念(niàn)，因(yīn)此(cǐ)会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究(jiū)以及再定(dìng)价，等待胜率和赔(péi)率更高的(de)投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈(chén)皓在(zài)一季(jì)报中(zhōng)还(hái)分享了自(zì)己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的多(duō)巴胺，我们更倾(qīng)向于(yú)通(tōng)过深入研究(jiū)获得超额(é)认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得内(nèi)啡肽(tài)。投资和人生(shēng)一(yī)样(yàng)，每天都(dōu)可以做(zuò)选择，但终其一生最重要的其实也就是(shì)那三、五次，我们平时的(de)不断学(xué)习、反思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次关键选(xuǎn)择时(shí)将胜率再提(tí)升(shēng)一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积极(jí)因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了(le)与世界的链接(jiē)，中(zhōng)国在(zài)中东、南美等(děng)新(xīn)兴市场获得(dé)了(le)更(gèng)多实质性认同的声音和(hé)举动；国内(nèi)主要(yào)城市的一(yī)二(èr)手房销售(shòu)持续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾(wěi)段(duàn)，我们可能真的只需(xū)要一(yī)点点信心(xīn)，就能扭转困局，将经济(jì)带入正循环。一(yī)如当下的(de)证券市场，我们也衷心的希(xī)望其能(néng)够早日摆脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎(yíng)来投资人(rén)久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于(yú)在优(yōu)质股票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富(fù)国基金(jīn)副总(zǒng)经理朱少醒(xǐng)一(yī)季度持仓基(jī)本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓依旧(jiù)以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基(jī)金前(qián)三大重仓股，金域(yù)医学(xué)新进前三(sān)大重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首次进(jìn)入富国天惠前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学(xué)是一家(jiā)以第三方医学(xu马云的钱属于个人吗é)检验及病理诊断业(yè)务(wù)为核心(xīn)的高科技服务企业，通过(guò)不断积累的“大平台、大(dà)网(wǎng)络、大服(fú)务、大样本和大数据(jù)”等资源优(yōu)势，为(wèi)全国各(gè)级医疗机(jī)构提供(gōng)领(lǐng)先的医学诊(zhěn)断信(xìn)息(xī)整合(hé)服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医(yī)学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科技也(yě)在(zài)一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓股，受益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截(jié)止4月(yuè)20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两(liǎng)只个(gè)股则在一季度退(tuì)出富国天(tiān)惠前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　朱少醒在(zài)一季报(bào)中回顾(gù)，一季(jì)度沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后(hòu)，一季(jì)度实体经济(jì)进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经(jīng)济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保持(chí)宽松，前(qián)几年实施(shī)的(de)一些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹象确认。投(tóu)资者的(de)风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上(shàng)呈现的复苏(sū)力度还不是很强，但我们应(yīng)该看到是(shì)积(jī)极的因素(sù)正在发挥作用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市(shì)场的整体估(gū)值依(yī)然处于长周期中(zhōng)很有吸(xī)引力的位置(zhì)，当下(xià)权益市场处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在所面临(lín)的重重困难终将找到解决的(de)出(chū)路。投(tóu)资者当前选择承受市场波(bō)动对应的预期回(huí)报水(shuǐ)平的(de)是(shì)相当合适(shì)的。未来我们(men)依然(rán)会(huì)致力于在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强调，我(wǒ)们并不具备(bèi)精确预测市场短期趋势的(de)可(kě)靠能(néng)力，而把精力集中在(zài)耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造(zào)价值(zhí)的实现和市场情绪(xù)在未(wèi)来某(mǒu)个(gè)时(shí)点的周期性回归。个股选择(zé)层(céng)面，本基金偏好投资于(yú)具(jù)有良好“企业基(jī)因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类(lèi)企(qǐ)业(yè)，有(yǒu)更(gèng)大的概(gài)率能(néng)在(zài)未来为投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造(zào)价值。分(fēn)享(xiǎng)企(qǐ)业自(zì)身增长带来的(de)资本市场收益是成长型基(jī)金获取(qǔ)回(huí)报(bào)的(de)最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù)坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名(míng)的主投大消费板(bǎn)块(kuài)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春(chūn)一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如(rú)何看待未来市场，也值(zhí)得投资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一(yī)季报(bào)显示，刘彦春整(zhěng)体持(chí)仓的仓位和行业板块变(biàn)化(huà)不大。他(tā)在景顺长城鼎益(yì)基金(jīn)季报写道，一季度组合(hé)仓位和行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚持(chí)自下(xià)而上精选(xuǎn)个股而非(fēi)择(zé)时的投资风格(gé)，保持合同约定较(jiào)高仓(cāng)位运作。

　　从景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益季报(bào)来看，前三(sān)大重仓(cāng)股仍为白酒龙头(tóu)股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力(lì)度上看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力(lì)度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持(chí)仓，美的(de)集团(tuán)新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和(hé)复苏。海外(wài)通胀(zhàng)预期变化对(duì)国内资(zī)本市场造成较(jiào)大扰(rǎo)动(dòng)。美国失业率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高(gāo)利(lì)率环境大(dà)概率持续更长时间。气(qì)球事件导致中美关系(xì)再度紧张(zhāng)。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠(dié)加海外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)，股(gǔ)票市(shì)场开始偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行正(zhèng)常化需要一个(gè)过程，特别是居(jū)民和中(zhōng)小企业，需(xū)要时(shí)间修复资(zī)产负债表、修复信(xìn)心。随着经济(jì)逐步(bù)正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下(xià)降(jiàng)是必然事件，消费今年大概(gài)率超预(yù)期回升(shēng)。就近期(qī)公布的社融(róng)和地产数(shù)据分(fēn)析(xī)，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进(jìn)入上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的金融风(fēng)险(xiǎn)，本(běn)身会加大(dà)紧缩效(xiào)应，联储紧(jǐn)缩速度(dù)和(hé)幅度向下(xià)修(xiū)正。紧(jǐn)缩(suō)带来的(de)金融风(fēng)险(xiǎn)更多是流动性问题(tí)，底层资产问题(tí)不(bù)大，海外央行及时救助(zhù)可以避免风(fēng)险蔓延。至少现(xiàn)阶段(duàn)我们认为出现金融危(wēi)机的风险(xiǎn)不大。欧(ōu)美(měi)等发达国家通胀和金(jīn)融(róng)风险并存，处理难度较大(dà)，这也意味着全球无风险收(shōu)益率在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟(gōu)通对话、加强合作(zuò)的可能性也在(zài)加大。

　　全(quán)球经济(jì)正在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发(fā)展状况之(zhī)外，我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)将目光更多放在微(wēi)观(guān)企业层(céng)面。可以看到很多公司在过去几年始终(zhōng)做正确的(de)事，经营效率(lǜ)提升，逆(nì)境中变得更加优秀、更加强大(dà)。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内心更加(jiā)平静。我们对全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保持合同(tóng)约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。期待(dài)为持有人创(chuàng)造良好收益。

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